【量化投资从入门到精通 #30】止损与仓位量化怎么管住手
这篇实测了一个反直觉的结论：你以为最有用的固定止损，很多时候完全没起作用。
一、这个方法解决什么投资问题
"设个 5% 止损"几乎是所有交易入门读物的标配建议。但很少有人回答两个问题：
- 这个止损真的被触发过吗？
- 触发之后，结果真的变好了吗？
量化的好处就是这两个问题都能算出来。
二、核心思想：三种"管住手"的工具
| 工具 | 定义 | 作用 |
|---|---|---|
| 固定止损 | 相对成本价跌 X% 清仓 | 限制单笔最大亏损 |
| 跟踪止损 | 相对持仓期最高价回撤 X% 清仓 | 锁定已有利润 |
| 仓位控制 | 只用 X 成资金 | 等比例缩放全部风险 |
关键区别：固定止损盯的是你的成本，跟踪止损盯的是市场给过你的最好价格。前者保命，后者保收益。
三、实操演示
if pos == 1:
peak = max(peak, closes[i])
if fixed and closes[i]/entry - 1 <= -fixed: # 固定止损：相对成本价
pos, hits = 0, hits + 1; continue
if trail and closes[i]/peak - 1 <= -trail: # 跟踪止损：相对持仓最高价
pos, hits = 0, hits + 1; continue
真实输出（2026-08-06，站上 MA20 持有，昨日信号今日执行）：
【宁德时代 300750】
| 配置 | 累计收益 | 最大回撤 | 夏普 | 止损触发 |
|---|---|---|---|---|
| 满仓 无止损 | 2.18% | −29.28% | 0.07 | 0 次 |
| 满仓 固定止损 3% | 2.50% | −29.28% | 0.08 | 4 次 |
| 满仓 固定止损 5% | 2.18% | −29.28% | 0.07 | 2 次 |
| 满仓 跟踪止损 8% | 6.89% | −26.02% | 0.22 | 1 次 |
| 半仓 无止损 | 2.33% | −15.30% | 0.15 | 0 次 |
【京东方A 000725】
| 配置 | 累计收益 | 最大回撤 | 夏普 | 止损触发 |
|---|---|---|---|---|
| 满仓 无止损 | 46.00% | −24.95% | 1.16 | 0 次 |
| 满仓 固定止损 3% | 46.00% | −24.95% | 1.16 | 3 次 |
| 满仓 跟踪止损 8% | 49.15% | −23.16% | 1.26 | 4 次 |
| 半仓 无止损 | 23.23% | −13.00% | 1.17 | 0 次 |
四、结果解读
发现一：固定止损触发了，但结果一模一样。
000725 的固定止损 3% 触发了 3 次，累计收益却和无止损分毫不差（46.00%）。这不是 bug——原因是：跌破 MA20 的那一天，通常已经亏了 3% 以上。也就是说，均线出场规则本身就自带止损功能，你再加一道固定止损，两者在同一天触发，等于白加。
推论：如果你的策略已经有明确的技术出场条件，固定止损大概率是冗余的。 它只在"死拿不动"型策略（如买入持有）里才关键。
发现二：跟踪止损是这里唯一真正改善结果的工具。
300750 上跟踪止损 8%：收益从 2.18% → 6.89%（提升 3 倍），回撤从 −29.28% → −26.02%，夏普 0.07 → 0.22。000725 上也是收益、回撤、夏普三项全改善。
原因是它解决了均线的固有缺陷：均线出场太慢。价格从高点掉下来，要等它跌破 20 日线你才走，中间那段利润全吐回去了。跟踪止损把这个反应时间缩短了。
发现三：半仓是最被低估的风控。
300750 半仓：回撤从 −29.28% 砍到 −15.30%（几乎腰斩），而夏普从 0.07 升到 0.15。000725 半仓：回撤 −24.95% → −13.00%，夏普 1.16 → 1.17 不降反微升。
也就是说，半仓把痛苦减半，风险调整后收益却没有变差。对拿不住策略的人来说，这可能是最有价值的一行代码：size = 0.5。
五、常见陷阱
- 止损与出场规则打架：同一天两个规则都触发，等于只有一个生效（本文实测）。加止损前先确认它是否冗余。
- 止损设太紧：3% 在 A 股日内波动里太容易被打掉，频繁止损=频繁交手续费（见 #31）。
- 只看收益不看触发次数：不打印触发次数，你根本不知道止损有没有工作过。
- 用仓位替代思考：半仓能降回撤，但不能把一个亏损策略变成盈利策略——300750 半仓仍只有 2.33%。
六、小结 + 下篇预告
三条实测结论：① 有技术出场条件的策略里，固定止损常常是摆设；② 跟踪止损才真正锁利润、提夏普；③ 半仓是性价比最高的回撤控制器。加任何风控前，先打印它的触发次数。
下篇 #31：交易成本——实测告诉你，换手 30 次和换手 9 次，成本差多少。
免责声明
本文为量化方法教学，标的为示例，不构成投资建议，不承诺收益。投资有风险，入市需谨慎。